EUR/USD начинает день с отката от двухнедельных максимумов чуть выше 1,1630, но в целом сохраняет восходящий уклон: пара явно сохраняет надежды на рост, держась над 1,16 на фоне возвращения аппетита к риску после окончания 43-дневного шатдауна в США. Рынок облегчённо выдыхает, но фундамент евро немного подводит:

 

Свежая статистика по промышленному производству еврозоны – пример «технического роста». После пересмотренного падения на 1,1% в августе сентябрьский плюс в 0,2% похож на «утешительный отскок». В годовом выражении выпуск растёт на 1,2% против ожиданий 2,1%. Эти цифры скорее ограничивают потенциал ралли евро, чем поддерживают его: рынок покупает не столько европейский рост, сколько ослабление доллара.

Немецкая инфляция, хоть и замедляется, но темпы символические – HICP 0,3% м/м и 2,3% г/г после 2,4% – оставляет Европейскому центробанку пространство, чтобы не копировать траекторию агрессивного смягчения.

К доллару у инвесторов сейчас больше вопросов. Частные индикаторы указывают на плавное затухание импульса в найме, но фьючерсы на ставку ФРС уже не верят в агрессивное смягчение: вероятность снижения ставки в декабре упала до 54% против 67% неделей ранее и почти 95% месяц назад. Разрыв мнений внутри Федрезерва добавляет шума. Стивен Миран настаивает, что политика «слишком жёсткая» и подрывает занятость, тогда как Рафаэль Бостик описывает рынок труда как «странное равновесие» и предупреждает, что дополнительные снижения ставки могут разбудить инфляцию.

Планируемый уход Бостика в феврале 2026 года открывает Белому дому окно возможностей заменить умеренного «ястреба» ещё одним «голубем». Это усиливает восприятие ФРС как более политизированного института и давит на доллар.

На другом полюсе – Британия, где сочетание слабой макростатистики и политического шума превращает фунт в аутсайдера среди G10. Безработица за три месяца к сентябрю поднялась до 5%, максимум с февраля 2021 года. В третьем квартале ВВП вырос всего на 0,1% кв/кв против ожидаемых 0,2% и 0,3% во втором квартале, годовой рост замедлился до 1,3% с 1,4%. Сентябрь принёс сокращение экономики на 0,1% м/м вместо ожидаемого нулевого значения, а выпуск в обрабатывающей промышленности и индустрии в целом снизился на 1,7% и 2% за месяц.

Такой набор цифр – прямое приглашение для Банка Англии к декабрьскому снижению ставки, и рынок уже голосует за это, распродавая фунт:

Политический фон усиливает давление: слухи о попытках соратников Кира Стармера сместить премьера накануне осеннего бюджета сигнализируют, что фискальная траектория Лондона может стать ещё менее предсказуемой. Рост доходностей гособлигаций в этой конфигурации отражает не веру в ускорение экономики, а требование премии за риск.

В итоге картина на FX-рынке напоминает игру на относительных слабостях. Евро растёт не благодаря своим данным, доллар страдает от неопределённости вокруг ФРС и последствий затяжного шатдауна, тогда как фунт расплачивается за замедление и неопределенность в парламенте Великобритании.

 

$500 на счет за точный прогноз по NFP

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.